今年的能耗“双控”目标能否完成?

本文来自格隆汇专栏作家:国君宏观董琦

导读

目标设定紧地方意识薄、需求结构变化、碳中和初期拉动,使得今年双控目标完成压力很大。我们测算若要完成全年的“双控”目标,基准情况后续仍需对相关高耗能行业继续限产30%~70%,居民端限电可能会缓解,但限产节奏难以出现大幅度调整。 

摘要

今年“双控”为何难达标?

1)“碳中和”元年背景下,目标约束和执行力度较为严格。一方面,经济压力加大,政府的能耗目标与实际经济水平匹配情况有些脱节;另一方面在碳中和背景下,中央对于“双控”执行力度趋严。

2) 高温天气和用电结构导致上半年“经济弱、用电强”。

三产和居民用电:高温天气和疫情对于上半年的居民用电产生了较大的扰动;近几年5G基站、数据中心、新能源车的大力发展导致我国三产用电持续高增,高于其GDP增速;

二产用电:出口驱动、高技术制造业的用电增速大幅增长,此外上半年上游高景气度导致高耗能行业用电维持较高的增速,对于能耗总量产生显著的拉升;

二产用电:除了高耗能行业高增导致的结构恶化,还要关注两个因素的短期扰动:一是碳中和产业链投资规模较大,新建的过程中尚未形成规模优势,能源使用效率出现短暂下滑;二是经济景气度下行,消费和汽车产业链的规模效应出现弱化,制约了能源使用效率的提升。

3)随着电源结构的变化,“双控”考核仍“刻舟求剑”。我国在在大力发展清洁能源的同时,却将其纳入“双控”范围;9月份的新政策虽然放松了其总量目标,但强度约束依然严峻。

四季度限产是否会趋严?哪些行业的限产力度边际提升?

1)“双控”目标下,未来限产仍然不容乐观,经济拖累0.4~0.7%,居民限电会出现边际缓解,但限产依然保持一定节奏。基于煤炭、石油、天然气三大化石能源和风电、水电、核电、光电等清洁能源的月度生产和消耗数据,以及GDP数据,我们大致估算出季频全国单位GDP能耗强度数据;若要完成全年的“双控”目标,在基准假设下,需要对相关高耗能行业限产30%~70%,对于四季度GDP增速产生0.5%的持续拖累。

2)三条逻辑主线支撑下,未来限产面临趋严的行业主要包括:电解铝、钢铁、水泥、煤炭、铁合金、烧碱、黄磷。第一,关注上半年的考核结果边际发生恶化,但出台的文件未涉及具体的减产规模,或者仅局部地区进行限产的一级预警省份;第二,关注政府已经表态但是尚未实施限产措施的二级预警省份;第三,关注二级预警省份中具有共性的高耗能行业以及受限电影响的电力下游产业链。


1. 今年“双控”为何难达标?